中国金融行业加速(sù)对外开放(fàng)，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资(zī)控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业(yè)绩(jì)突飞猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获(huò)批(pī)的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(hé)并，两家国(guó)际(jì)金融巨(jù)头均(jūn)在国(guó)内拥有外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外(wài)资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入(rù)财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成(chéng)立以来的亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期(qī)的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东(dōng)增(zēng)持而成(chéng)为外资控(kòng)股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会(huì)批(pī)文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业(yè)营业(yè)收入(rù)普遍下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商(shāng)也难(nán)以幸免。且新(xīn)公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资(zī)控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务(wù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是(shì)经纪(jì)、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营(yíng)业(yè)支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈利(lì)，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞(ruì)银证券均实现了营(yíng)收(shōu)、净利(lì)润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名(míng)下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身(shēn)行业中(zhōng)游水平(píng)，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团(tuán)、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资(zī)股东所(suǒ)持(chí)股权(quán)，成(chéng)为摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化(huà)的平(píng)台优势，整合集团资源，持(chí)续关(guān)注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格境外机(jī)构投资(zī)者，目标客群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也取得(dé)了较好的业(yè)绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的(de)一批合资券商之一(yī)，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明(míng)显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并(bìng)参与了沪深交易所互(hù)联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)达成(chéng)合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前完(wán)成。不(bù)言而喻的是(shì)，集(jí)团层(céng)面的合并对两家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了(le)带强调事项段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计划，截止报告(gào)日，上述(shù)协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控股子公司，未来的运(yùn)营(yíng)和财务业(yè)绩受(shòu)到上述(shù)合并(bìng)可(kě)能产生的影响(xiǎng)亦(yì)不明(míng)确(què)，该事项表明存(cún)在(zài)可(kě)能(néng)导致(zhì)对(duì)公(gōng)司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批(pī)的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信(xìn)方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价(jià)转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制下(xià)，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临(lín)“一去一留(liú)”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户(hù)）”等业务(wù)持续推进的(de)基础上(shàng)，新增(zēng)了特(tè)色投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公(gōng)司(sī)大宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化(huà)，为客(kè)户提(tí)供多维度(dù)、一(yī)站式的(de)综(zōng)合(hé)性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端(duān)财(cái)富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台(tái)支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中国投(tóu)资(zī)者(zhě)提供(gōng)具(jù)有野村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产(chǎn)品业(yè)务的业务许可(kě)。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综(zōng)合(hé)解决方案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户(hù)提(tí)供直(zhí)接对接境(jìng)外资本市场的(de)机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造私(sī)人财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备外资银(yín)行(xíng)股东背景(jǐng)的券(quàn)商中(zhōng)较为多(duō)见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财(cái)富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力(lì)为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客(kè)户(hù)及其(qí)家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成(chéng)战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉(bǐng)持着(zhe)为(wèi)客(kè)户(hù)进(jìn)行全方(fāng)位资(zī)产配置(zhì)和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资(zī)解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩充现有架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍(wǔ)不(bù)断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)对外(wài)开放(fàng)的(de)力(lì)度不(bù)断(duàn)加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立(lì)，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于(yú)从(cóng)事资(zī)产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的外(wài)商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)在内，目前国内(nèi)的外(wài)资控股券商数(shù)量已达到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券均为外商(shāng)独资券(quàn)商。从数量(liàng)上来看(kàn)，外资控(kòng)股券商已成(chéng)为市(shì)场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月(yuè)5日(rì)，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛(dǎo)意才(cái)证券等多(duō)家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等先后(hòu)在京会见美国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等(děng)国际金(jīn)融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者带来了实实在(zài)在的机遇(yù)。各金融机构高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本(běn)土证券公司既带来了国(guó)际(jì)金融机构全面参与中国(guó)资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来了通过(guò)与(yǔ)国际金融机构直接(jiē)合作促(cù)进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务多元化发(fā)展趋势初(chū)步形(xíng)成，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念的(de)变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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