5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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